央行降准释放资金9000亿，同城票据网分析称对票据市场影响有限

　　央行网站6日消息，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

　　在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

　　央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

　　对于此次央行采取全面降准+定向降准的组合方式，业内专家普遍认为是一场"及时雨"，对服务实体经济、降低社会融资成本有积极作用。

　　从年初中美贸易战到人民币破7以来，央行一直坚持"削谷填峰"的货币政策，维护资金面持续的稳定。加上这次四年来的第一次双降，会对票据市场乃至金融环境产生何种影响呢?

　　降准对票据市场有哪些影响?

　　央行降准对票据市场肯定是重大利好。央行降准后，银行的资金成本会降低，银行FTP(内部资金定价)会下调，贴现利率会下跌，可贷资金数量会相应增加，信贷规模扩大，特别是对一些资金相对不是特别充足的中小银行，会有更多的资金配套在银行票据融资业务上来，这个无论对企业还是票据经纪商来说都是好消息。

　　具体来说银行FTP下调，银行的资金成本降低，贴现利率就会随之下跌，节省了票据贴现的成本，这对贴现企业来说是个利好消息。同时，银行对申请开票的企业给予授信额度、保贴额度能在一定程度上调高，尤其是在商业承兑汇票业务，这会大大缓解企业流动资金的压力，使中小微企业融资贵的问题在一定程度上得到解决。

　　提前透支利率 下行空间有限

　　短期市场资金受企业税期影响，10月下旬是各大企业的税期。而降准将于9月16日执行，另外定向降准从10月15日和11月15日分两次实施到位，因此降准释放资金在总量上几乎全部对冲。这个时候完税，一般企业的现金流都会有压力。

　　此时降准，会有一个相当大的资金流会流入到企业那里，这对市场资金是个极大的考验。即使可能会因为时间差的原因是市场资金面呈现阶段性的富足，但长期而言利好有限。

　　这点从市场商票的价格就可见一斑，一些房地产企业的商票长期在20%以上，但这不是有效需求，因为它们不符合产业政策或者方向，所以无论是"非标"渠道还是银行信贷都不能满足其融资需求;此外，地方政府融资平台的调控也依然严格。因此，房地产、基建这些传统大户的融资需求被抑制住了，加之当前我国宏观经济仍面临较为明显的下行压力，一些信用风险事件也陆续爆发，银行风险偏好进一步走低，大量的资金淤积在银行间市场、投向同业板块，从而拉低债券、同业存单、票据等资产收益率。

　　鉴于一般信贷投放不畅的情况仍将持续，银行持票规模仍较为乐观。因此知名银行票据部人士表示：此次央行降准，票据提前透支了利率 市场下行空间有限，时间也不会太长，

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